Embora esses casos não estejam diretamente ligados à operação de FIIs listados, eles ampliam a sensibilidade do mercado em um momento em que o Patria expande sua influência justamente sobre esse segmento. A combinação entre concentração crescente e questionamentos sobre governança, valuation e liquidez tende a manter o radar de investidores e analistas permanentemente ligado. 

Para Danilo Barbosa, sócio e diretor do Clube FII, a consolidação, por si só, não representa um risco estrutural para o mercado. Na avaliação dele, trata-se de um processo natural de amadurecimento da indústria. “Vemos isso claramente no mercado internacional de REITs. Em alguns casos, um único REIT é maior do que toda a indústria imobiliária de alguns países. Um mercado excessivamente pulverizado não parece ser o modelo mais eficiente”, afirma. 

Barbosa ressalta que a dificuldade de entrada de capital novo reforça esse movimento. “O crescimento das captações ainda não é significativo, o que torna a consolidação mais relevante, principalmente quando olhamos para o volume de emissões e incorporações. Enxergo esse processo como um sinal de amadurecimento, e não como um risco”, diz. Ele pondera, contudo, que o mercado seguirá atento à execução das estratégias, à qualidade dos ativos, às emissões e, sobretudo, à comunicação e à transparência das gestoras que lideram esse processo. 

No caso do Patria, esse acompanhamento ocorre em paralelo a ajustes internos na própria estrutura de FIIs. Após a fusão com a VBI e o Credit Suisse, a gestora passou a discutir uma nova reestruturação na área de real estate. Em agosto de 2025, dois gestores de FIIs que foram herdados de gestoras compradas pelo Patria deixaram o time, movimento que pode resultar em mudanças de rota em algumas estratégias. Ainda não se sabe os caminhos que seguirão após a compra da RBR Gestão, mas a história tende a se repetir.